Ortadoğu’daki tırmanan çatışma, petrol piyasalarını altüst etti; stratejik öneme sahip Hürmüz Boğazı’nın fiilen kapanabileceği endişeleriyle Brent petrol fiyatları erken işlemlerde yüzde 13’e varan oranda yükseldi.

Dünya petrol ve deniz yoluyla taşınan doğalgaz arzının yaklaşık yüzde 20’si İran ve Umman arasındaki dar su yolundan geçtiğinden, herhangi bir uzun süreli aksama, perakende sektörünün maliyet baskılarının hafiflemeye başladığı bir dönemde yeni bir enflasyon dalgasını tetikleme riski taşıyor.

Boğazın önemi

Hürmüz Boğazı, küresel ticaretin en önemli arterlerinden biridir. En dar noktasında sadece 34 kilometre genişliğinde olup, her iki yönde de gemi geçiş yolları yalnızca 3,2 kilometre genişliğindedir.

Bu boğaz, petrol üreten Körfez ülkelerini küresel pazarlara bağlıyor. Ortalama olarak, günde 20 milyon varilden fazla petrol ve Avrupa’ya giden kargolar da dahil olmak üzere büyük miktarlarda sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) boğazdan geçiyor.

Hafta sonu elde edilen deniz takip verileri, bölgedeki gemilere yönelik füze ve insansız hava aracı saldırılarının ardından tankerlerin boğazın her iki tarafında demirlediğini gösterdi. Nakliye devi Maersk, güvenlik gerekçeleriyle hem Hürmüz Boğazı hem de Süveyş Kanalı’ndan geçişlerini durdurduğunu doğruladı.

İran henüz resmi olarak bir kapatma ilan etmemiş olsa da, analistler boğazın tamamen kapatılması veya risk ve sigorta kısıtlamaları nedeniyle erişilemez hale getirilmesinin küresel akışlar üzerindeki etkisinin büyük ölçüde aynı olacağı konusunda uyarıyor.

En kötü senaryoda, günde 15 milyon varile kadar ham petrol sevkiyatında gecikmeler veya aksamalar yaşanabilir.

Petrol fiyatları 14 ayın en yüksek seviyesine çıktı

Brent petrolü, Asya piyasalarının açılışında varil başına 61,29 sterline (14 ayın en yüksek seviyesi) yükseldikten sonra 57,55 sterline doğru geriledi. Bu seviyelerde bile petrol, geçen haftaya göre varil başına yaklaşık 4 sterlin daha yüksek.

Enerji danışmanlık şirketleri, uzun süreli bir aksaklığın fiyatları varil başına 74 sterlinin üzerine çıkarabileceği konusunda uyardı; özellikle de OPEC+ yedek kapasitesinin kapalı bir boğazın ardında atıl kalması durumunda bu durum daha da geçerli olabilir.

İran, yaklaşık 170 milyar varil ile dünyanın dördüncü büyük kanıtlanmış petrol rezervine sahip ve küresel üretimin yaklaşık %4 ila %5’ini karşılıyor. Doğrudan ihracatı küresel arzın nispeten küçük bir bölümünü temsil etse de, coğrafi konumu ona enerji piyasası üzerinde büyük bir etki gücü sağlıyor.

Bu durum İngiltere perakende sektörü için ne anlama geliyor?

Birleşik Krallık perakendecileri için zamanlama bundan daha kötü olamazdı. Sektör, bahar aylarına girerken, enerji maliyetlerindeki düşüşün enflasyonu kontrol altına alacağı beklentisiyle temkinli bir iyimserlik içindeydi. Bunun yerine, petrol fiyatlarındaki sürekli artış, birçok cephede maliyet baskılarını yeniden alevlendirme riski taşıyor:

1. Daha yüksek ulaşım ve lojistik maliyetleri

Yakıt, konteyner taşımacılığından son kilometre teslimatına kadar perakende tedarik zincirlerinin temel girdilerinden biridir. Kısa vadeli dalgalanmalar bile navlun oranlarını ve sigorta primlerini artırır.

Gemilerin Süveyş Kanalı yerine Afrika’yı dolaşarak rota değiştirmek zorunda kalmaları durumunda, transit süreleri iki haftaya kadar uzayabilir, bu da işletme sermayesini bağlayabilir ve stok bulunabilirliğini aksatabilir.

Tam zamanında stok yönetimi modelini kullanan perakendeciler, pandemi sonrası yakın zamanda istikrara kavuşmuş olan tedarik zincirlerinde yeniden dalgalanmalarla karşı karşıya kalabilirler.

2. Pompadaki basınç

Toptan satış fiyatları yüksek kalmaya devam ederse, İngiltere’deki sürücüler birkaç hafta içinde benzin istasyonlarında daha yüksek fiyatlarla karşılaşabilirler.

Daha önceki IMF araştırmaları, küresel petrol fiyatlarındaki %10’luk bir artışın yerel enflasyona yaklaşık %0,4 oranında katkıda bulunabileceğini gösteriyor. Hane halkı bütçeleri hâlâ kırılgan olduğundan, harcanabilir gelire yönelik herhangi bir yeni daralma, isteğe bağlı harcamaları azaltma riski taşıyor.

Moda, ev eşyaları ve pahalı elektronik ürünler gibi tüketici güvenindeki değişimlere en çok maruz kalan perakende kategorileri, bu durumun etkisini ilk hissedenler olabilir.

3. Enerji faturaları ve işletme maliyetleri

Doğal gaz fiyatlandırma dinamikleri farklılık gösterse de, Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan LNG sevkiyatları da önemli bir yere sahip. Gaz akışında daralma olursa, İngiltere’deki toptan enerji fiyatları tekrar yükselebilir.

Özellikle süpermarketler, bakkallar ve enerji yoğun tesislere sahip büyük ölçekli işletmeler gibi geleneksel perakendeciler için bu durum, kâr marjlarının toparlanmaya başladığı bir dönemde daha yüksek işletme maliyetleri anlamına gelecektir.

4. Finansal piyasa oynaklığı

Borsalar erken işlemlerde sert düşüş yaşadı; havayolu şirketleri, seyahat grupları ve otelcilik işletmeleri en çok etkilenenler arasında yer aldı. Enerji üreticileri ve değerli metal madencileri ise petrol ve altın fiyatlarındaki artıştan faydalandı.

Süregelen jeopolitik bir şok, faiz oranı beklentilerini karmaşıklaştırabilir. Piyasalar, önümüzdeki haftalarda İngiltere Merkez Bankası’ndan olası faiz indirimlerini fiyatlandırıyordu. Yeniden yükselen bir enflasyonist ivme, bu gidişatı değiştirebilir ve tüketici kredisi ve ipotek maliyetleri üzerinde zincirleme etkiler yaratabilir.

Bu, İngiltere perakende sektörü için sadece bir petrol hikayesi değil

Bu aksaklık aynı zamanda bir denizcilik hikayesi de. Denizcilik sektörü kaynaklarına göre, bölgedeki yaklaşık 170 konteyner gemisi gecikme bildirdi. Savaş zamanı sigorta primlerinin keskin bir şekilde artması ve bunun da küresel navlun oranlarına yansıması bekleniyor.

Kısmi müdahale bile, aşırı büyük ekonomik etkilere yol açabilir. İngiltere perakende sektörü için bu, jeopolitik riskin faaliyet ortamının yapısal bir özelliği olmaya devam ettiğinin bir hatırlatıcısıdır.

Liderler için öncelikli konular arasında yakıt ve navlun fiyatlarındaki dalgalanmalara yönelik senaryo planlaması, fiyatlandırma stratejilerinin stres testinden geçirilmesi ve tüketici duyarlılığının yakından izlenmesi yer alıyor.

Hürmüz Boğazı, İngiliz ana caddelerinden binlerce kilometre uzakta olabilir, ancak istikrarı, İngiltere perakende sektörünün maliyet tabanı, kâr marjları ve güveniyle sıkı bir şekilde iç içe geçmiş durumdadır.